本文摘要：上升，上升，还是上升。

上升，上升，还是上升。　　时隔2015年3月主要宏观经济数据之后滑行后，被作为观测经济“分明”最重要指标的用电量也无以凌疲色。　　用电量“镜鉴”　　国家能源局公布的3月份全社会用电量数据表明，3月全社会用电量创70个月新高。全社会用电量4448亿千瓦时，同比上升2.2%。

1至3月，全国用电量总计12901亿千瓦时，同比快速增长0.8%。分产业看，第一产业用电量171亿千瓦时，同比上升1.9%;第二产业用电量9079亿千瓦时，上升0.6%;第三产业用电量1749亿千瓦时，快速增长7.0%。

　　历史数据表明，中国的用电量曾在2008年10月经常出现负增长，当时在经济危机下多个行业运营下滑。直到2009年6月，用电量增长速度才开始安乐乡，此后维持于是以快速增长态势，仅有2014年8月经常出现-1.5%的增幅。在短短7个月中，发电量再次经常出现负增长记录，且增长速度高于最近一次的-2.2%。

　　“主要还是因为经济特别是在是工业经济萧条，再行再加世界经济衰退也较为较慢，一定程度上影响了我国出口，这从轻工业的用电增长速度上就可以获得反映。”中国电力企业联合会副秘书长欧阳昌裕说道。

　　“倒数第二个月负增长，指出工业去生产能力简化仍在之后，高耗能企业加快膨胀。”这是来自评论员孙春祥的辨别。　　“克强指数”的算法　　用电量是什么?“克强指数”之一。

“克强指数”普遍认为的定义：源于国务院总理李克强在兼任辽宁省委书记时所讨厌使用的考量方式，他将用电量、货运量和贷款发放量作为评估GDP数据的一个参考指标;2010年，英国著名政经杂志《经济学人》将这三项指标总结为“克强指数”，并借以评估中国经济的快速增长。　　而“克强指数”的另一个指标，铁路货运量，一季度全国铁路已完成货运量8.7亿吨，同比上升9.4%，已完成货物周转量6189亿吨公里，同比上升10.6%。3月份，全国铁路已完成货运量2.9亿吨，同比上升10.1%，已完成货物周转量2081亿吨公里，同比上升11.6%。

国民经济综合统计资料司司长盛来运得出了较为客观的说明。　　第一，从铁路货运量和工业增加值的关系来看，铁路货运量总趋势上升。这和铁路货运所运的产品结构有关系，铁路货运的50%以上是煤，另外还有铁矿石等大宗原材料，但经济下行期对这些原材料市场需求是下降的，一定程度上转嫁到铁路货运量上，产生一定的影响;　　第二，多种运输的分散化也是铁路货运量上升的一个原因。铁路货运量目前在整个货运量的占比将近10%，今年一季度铁路货运量占到整个货运量的比重近10%，所以铁路货运量对宏观经济的说明力度是在上升的，尽管有较为强劲的关系，但是相关性、说明力度在上升。

　　最后一个指标，贷款发放量上，人民银行调查统计资料司司长盛松成最近问了记者发问。他实在是好消息：“对实体经济派发的人民币贷款同比多减，占到比大幅度下降。一季度对实体经济派发的人民币贷款减少3.61万亿元，比去年同期多减6253亿元，占到同期社会融资规模增量的78.3%，比去年同期低24.1个百分点。”在对应的企业融资成本上，盛松成尤其托了一点：“2015年3月末，企业融资成本为6.83%，企业融资成本分别比上年末上升19个和20个基点;小型企业和微型企业融资成本分别比上年末上升17个和31个基点。

”　　究竟怎么看来“克强指数”?新华新闻记者陶宁注意到一个细节：2014年，全社会用电量增长速度和货运量增长速度这两项“克强指数”的最重要指标，首次被载入了当年的政府工作报告中。报告认为：2013年，“全社会用电量快速增长7.5%，货运量快速增长9.9%，主要实物量指标与经济快速增长相匹配”。

然而，在2015年3月5日近期发布的2015年政府工作报告中，上述指标却没再次经常出现，取而代之的是两组新的数据：2014年，“研究与试验发展经费与国内生产总值之比多达2%，能耗强度上升4.8%，是近年来仅次于降幅”。　　中国人民大学经济学院副院长刘元春分析，用电量以及货运量的下降，与当前制造业萧条、大宗商品交易力弱具有密切关系。他同时认为，无论是用电量还是货运量，都无法从整体角度体现出有中国经济发展的真实情况。

“宏观经济分析应该参考多种不同的数据。”　　“可以看做是‘克强指数’的2.0版。

工业在辽宁所占到的比重相当大，所以‘克强指数’与辽宁经济情况的贴近度也比较低;但在其他地区，比如上海，‘克强指数’与当地的经济情况甚至有可能是背离的。”复旦大学经济学院院长张军说道，用电量、货运量更加合适作为某种特定经济结构下的评估数据。张军分析，“克强指数”2.0版只不过传送出有了一种声音：经济增长速度有助于回升并不可怕，产业结构调整在当前更为重要。　　“三驾马车”遨游　　这就面临一个问题，现在究竟应当用什么取决于中国经济?　　《自学时报》在头版公开发表了评论员文章《怎样看来当前经济形势》，“众所周知，经济快速增长主要靠投资、消费、出口夹住。

一个国家经济否具备快速增长潜力，要看这个国家的投资、消费、出口否还有提高空间。正是从投资、消费、出口看，我国未来经济快速增长不仅没有超过无限大，而且潜力还十分大。”《自学时报》分别对比欧美同期经济水平，得出结论了这一结论。

　　招商宏观形容国内经济数据的词语是“不振低迷”。招商宏观重点分析的还是“三驾马车”，它指出，3月工业增长速度仅有5.6%，投资增长速度13.5%，消费增长速度10.2%，出口增长速度甚至大幅度负增长。总之，造就经济的三驾马车疲态展现。救下近年来经济结构调整获得一定效益，一季度GDP同比增长速度在第三产业的造就下只得保持在7.0%政策底线水平上，而当季GDP环比增长速度跌入至1.3%，二者皆缔造近期新高，国内经济上行压力增大。

招商宏观预计在政策反对下国内经济未来将会在二季度企稳，下半年将不会经常出现小幅回落。考虑到一季度经济好转程度超强预期，我们上调全年GDP增长速度预期至7.1%，二、三、四季度GDP同比增长速度分别为7.0%，7.1%和7.2%。　　国泰君安研究报告称之为，虽然官方发布的一季度GDP增长速度在7%，但微观仔细观察到的速度有可能早已在5%至6%左右。

其报告形容：投资下降，地产大叛，制造业下滑，基础设施低减。3月全国房地产开发投资同比名义快速增长6.5%，增速比1至2月的10.4%大幅度回升，保持全年5%预测;基建投资同比快速增长回落至24.5%;内外须要均很弱造成制造业投资下滑至10.2%，出口交货值同比大幅度下滑至0.9%，人民币过强劲。　　“中国经济正在筑底企稳”，国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群的辨别倍受舆论注目。

他对“三驾马车”一一理解：对应中高速快速增长，消费的托底起到较为显著;投资快速增长由降转大位特点也在构成中;世界经济调整也经常出现筑底迹象，出口的外部市场环境渐大位。他指出：“市场需求增长速度是要求年度经济快速增长水平的关键因素，在市场需求增长速度趋稳的反对下，中国经济筑底企稳过程预期在下半年不会趋向已完成。

”　　张立群也警告，供给末端调整仍正处于关键时期，由于不足生产能力调整牵涉到债务关系处置、人员移往、制度完备等简单问题，可能会对市场预期、库存水平变化等产生一定的削减起到，进而影响到经济快速增长短期波动的特点。对因此引发的季度经济增长率的一定波动，要有意识到，也要适当提升各方面的承受能力。“总体看，市场需求筑底的大趋势日益显著，经济增长速度趋稳的大趋势也开始显著。

”他指出。　　关于投资和内需，房地产仍然没被学界忽略。对于当下经济形势，安信证券首席经济学家低善文认为，随着政府大位快速增长措施的发力，公共财政支出逐步完全恢复，房地产销售以及价格也有所回落，国内经济短期企稳的有可能正在逐步显出，但总需求依然不振。　　中国国际经济交流中心信息部部长徐洪才指出，财政政策要更进一步严格，特别是在是要确保项目投资资金的做到。

货币政策要之后降低利率及存款准备金率。更加最重要的是，要站稳房地产市场，之后减少交易门槛，确保住房的合理市场需求。在他显然，如果政策力度较为大，经济在二季度有可能企稳。　　民生证券研究院院长管清友指出，可以注目以下几个信号：第一，全国的房地产销售持续恶化，库存显著去化，地产投资声浪;第二，政府大规模性刺激超强预期，基建投资再现30%以上的高快速增长;第三，社融和M2持续声浪，货币严格转化成为信用扩展;第四，CPI下行到3%以上，被迫央行放宽货币政策;第五，登记制发售，大规模IPO开始，只要这些信号仍未经常出现，音乐就会暂停，舞会仍可以之后。

　　目前，各地都在集中力量分析一季度经济形势，难道参考系有点眼花缭乱，就让有更加多自由选择可以各取所“须要”。

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